Investing.com — Moody’s Ratings bugün CEZ, a.s. (CEZ) şirketinin Baa1 kıdemli teminatsız borç notunu ve baa2 Temel Kredi Değerlendirmesini (BCA) teyit ederken, görünümü negatiften pozitife yükseltti.
Bu değişiklik, Çek Hükümetinin daha önce tamamen CEZ’e ait olan ve ülkede iki yeni nükleer santralin inşaatını yönetmek için kurulan EDU II’de %80 hisse almasının ardından geldi. Hisse devri 5 Mayıs’ta gerçekleşti. CEZ’in 2026 yılında yaklaşık 3,6 milyar Çek Kronu geri kazanması bekleniyor. Bu miktar, şimdiye kadar oluşan proje geliştirme maliyetlerinin %80’ini temsil ediyor.
CEZ ayrıca 16 Mayıs’ta açıkladığı ilk çeyrek sonuçlarında, bu nükleer projelerle ilgili herhangi bir koşullu yükümlülükle karşılaşmayacağını bildirdi. Şirket, EDU II’de %20 hissesini koruyacak, ancak iki reaktörün inşaatındaki rolü hizmet sözleşmeleri kapsamında danışmanlık ve diğer hizmetlerle sınırlı olacak.
Çek enerji şirketinin not teyidi, iş profilinde yeni nükleer santral inşaatına yönelik potansiyel riskin önemli ölçüde azalmasından kaynaklanıyor. Moody’s, CEZ’in düzenlenmiş şebeke faaliyetlerine ve mevcut linyit ve nükleer santrallerden elektrik üretimine odaklanmaya devam edeceğini ve yeni yenilenebilir ve gazla çalışan üretim tesislerine yatırım yapacağını belirtti.
CEZ’in pozitif görünümü, EDU II santrallerine ilişkin inşaat ve devreye alma risklerinin çoğunun ortadan kaldırılmasını yansıtıyor. Bu değişiklik, Hükümetin CEZ’in finansal profiline devam eden odaklanmasını ve CEZ’i Çek Cumhuriyeti’ndeki enerji dönüşümünü ve ilgili yatırımları yönetecek şekilde konumlandırma politikasını kanıtlıyor.
Önümüzdeki birkaç yıl içinde CEZ, dağıtım ağı için sermaye harcamaları ile yenilenebilir ve gaz kapasitesi artışına yönelik bir dizi yatırım yapmayı planlıyor. Bu yatırımların hızının daha önce beklenenden daha yavaş olması bekleniyor. Bu durum, CEZ’in geçen yıl satın aldığı GasNet, s.r.o.’yu, mevcut notun korunması için belirlenen eşiğin altına kredi metriklerini zayıflatmadan entegre etmesine olanak tanıyacak.
CEZ’in Baa1 notu ve baa2 BCA’sı, şirketin Çek elektrik piyasasındaki lider konumunu ve iyi dengelenmiş dikey entegrasyonunu yansıtmaya devam ediyor. Nükleer ve linyit enerji üretim filosunun düşük maliyetli yapısı ve Çek Cumhuriyeti’ndeki elektrik ve gaz dağıtım faaliyetlerinin ürettiği nispeten istikrarlı ve öngörülebilir nakit akışı da faktörler arasında yer alıyor.
Bununla birlikte, bu olumlu yönler, CEZ’in ticari elektrik üretimine nispeten yüksek maruziyeti, sınırlı coğrafi çeşitlendirmesi, merkezi ve karbon yoğun elektrik üretimi nedeniyle karbonsuzlaştırma politikalarına maruziyeti ve büyük yatırım planıyla ilgili risklerle dengeleniyor.
CEZ uzun vadeli stratejisini bilanço gücünü koruyarak başarıyla uygularsa notlar yükseltilebilir. Çek Cumhuriyeti’ndeki yaklaşan seçimlerin, CEZ’in yeni nükleer inşaatla ilgili önemli ölçüde azaltılmış risk maruziyetinin tersine çevrilmesiyle sonuçlanmaması durumunda da yukarı yönlü baskı oluşabilir.
Öte yandan, CEZ, FFO/net borç ve RCF/net borç için Moody’s kılavuzuna uygun bir finansal profili koruyamazsa veya CEZ, şirketi potansiyel inşaat risklerine maruz bırakacak ölçüde Çek Cumhuriyeti’nde yeni nükleer projelerin geliştirilmesine dahil olursa not düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
