Investing.com – Yen’in 40 yıla yakın bir sürenin en düşük seviyelerine gerilemesi, Japonya’nın kamu maliyesine ilişkin endişelerden ziyade Japonya Merkez Bankası’nın enflasyonist para politikasını yansıtıyor. BCA Research bir raporda bu değerlendirmeyi yaptı.
BCA, yen ve Japon devlet tahvillerinin 2026 yılı sonuna kadar baskı altında kalmasını bekliyor. Bununla birlikte yatırımcıların bu kış mevsiminde aşırı değer kaybetmiş para birimini almaya hazırlanması gerektiğini söyledi.
Firma, geleneksel faiz oranı farklılıklarının artık yen’in zayıflığını açıklamadığını savundu. Enflasyon beklentileri ölçümleri ve Japonya’nın getiri eğrisinin göreli dikliği, USD/JPY ve EUR/JPY paritelerindeki son hareketler için daha güçlü bir açıklama sunuyor.
Japonya’nın reel politika faizi eksi %0,75 seviyesinde bulunuyor. BCA bunu ekonominin aşırı ısındığına dair işaretler ortasında oldukça gevşek olarak nitelendirdi. Yıllık ücret müzakereleri üst üste üç yıl %5’in üzerinde artış sağladı. Kredi büyümesi ise Haziran ayında %5,7’ye ulaştı. Bu, pandemi dışında 30 yılın en hızlı temposu oldu.
BCA, Japonya’nın manşet enflasyonunun Haziran 2027’ye kadar %2,7’ye ulaşmasını bekliyor. Çekirdek enflasyonun ise %3,1’e yükselmesi öngörülüyor. Böyle bir artış sonunda BoJ’u daha şahin bir tutum benimsemeye zorlayabilir. Bu durum yen’i destekler ve Japon getiri eğrisini düzleştirir.
Düşük döviz ve tahvil piyasası oynaklığı, yen ile finanse edilen taşıma işlemlerini de teşvik etti. Bu durum satış baskısını artırdı. Ağır spekülatif kısa pozisyonlama, oynaklık artarsa veya yetkililer müdahale ederse keskin bir tersine dönüş riskini büyütüyor.
BCA, yıl sonuna kadar Japon devlet tahvillerinde düşük ağırlıklı kalmayı önerdi. Kış mevsiminde yen biriktirmeye başlanmasını tavsiye etti. Ayrıca %1,4 zararla kapattığı kısa USD/JPY pozisyonunu kısa CHF/JPY işlemiyle değiştirdi.
Stratejileri incele
Firma, Japon bankalarını nötr seviyeye taşıdı. Yükselen getiriler banka karlılığını destekledi. Ancak gelecekte BoJ’un değişikliği getiri eğrisini düzleştirebilir ve kredi marjlarını azaltabilir.
BCA, Japonya’nın yüksek devlet borcunun acil bir mali krizi temsil etmediğini söyledi. Ülkenin cari hesap fazlası, büyük dış varlık pozisyonu ve düşen net borç/GSYİH oranı bu görüşü destekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
